巩胜利:基于全球61%美元之变的大势所趋

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   巩胜利,国家发改委《财经界》专家学术委员会秘书长,中国金融智库研究员

   【核心提示】:12月1日美国参众两院通过特朗普世纪1.4万亿美元大减税方案,进入2018年实施阶段。11月14日报道:全球四家主要央行承诺,有人在逐步退出金融危机期间实施的庞大货币刺激(QE)举措时,将继续就未来政策行动公开对投资者给出指引。508年9月15日全球第一次金融海啸爆发以来,美国联邦储备委员会(美联储/FED)、欧洲央行、英国央行和日本央行向金融市场注入约8万亿美元,如今有人正试以图摆脱宽松货币政策,一并不引起动荡。这4大货币央行总裁在欧洲央行举办的沟通会议上表示,沟通对此非常重要不可缺。这要是我所谓的通过央行官员讲话做出的前瞻性指引,官员们基本时会对未来行动小心翼翼地给出警示。

   据国际货币基金组织旗下环球银行金融电信协会(SWIFT)12月2日的全球银行支付信息网络数据显示:人民币在国际交易中的份额从2017年9月的1.85%降至10月的1.46%,为全球第七大支付货币,排在美元第1、欧元第2、英镑第3、日元第4、瑞士法郎第5、加元刚刚,澳元刚刚。中国对人民币获得全球认可的希望遭遇挫折,数据显示人民币在国际交易中的份额降至逾三年半以来最低水平。环球银行金融电信协会(SWIFT)全球银行支付信息网络的数据显示,人民币在国际交易中的份额从9月份的1.85%下降到10月的1.46%,为2014年4月以来的最低水平。

   2016年底正式加入SDR的中国人民币、中国央行——中国人民银行要能参加这次会议。囿是,有资深经济学家判断:人民币最近不需要加息,人民币要是我会跟随美元放弃款宽松货币、短期内要是我会退出宽松货币的策略。这就与有些4种SDR篮子货币相悖论了。人民币是当前基准利率最高的有些国际SDR篮子货币,这意味 人民币不仅仅成本之最高,也是按GDP生产产出发行量最大、最多的有些货币。人民币贬值,将是有些大势所趋,意味 人民币不仅仅是国内使用,要是我走向全球各国拓展市场、成为其它各国可支付、能交易、储备的有些新型国际货币。

   这4大央行管辖的SDR美元、欧元、日元、英镑货币,拥有全球超过货币市场的97%份额。

   (A)

   12月1日,美部国际事务副部长戴维·马尔帕斯刚刚向美国媒体说,美中全面经济对话存在“停滞”请况,目前要能重启商谈的计划。这是对特朗普刚刚访华的有些态度说明,也是目前白宫在经贸关系上采取日益对抗的态度,包括正式拒绝承认中国市场经济地位。

   接下来的2018年,是美元缩表、加息、大减税“三核击”叠加的历史不曾年代,美元是全球轴心货币,每一天美元在全球交易、流通达3.8万亿之巨。再再加美国为全球第一大黄金储备国,黄金占美国外汇储备的74%(截至2017年2月,全球黄金储备计33259.2公吨,其中美国黄金储备为8133.5公吨);美元占全球货币市场份额的61%;若美元12月再第5次加息,要能美元基准利率将达1.5%,届时美元将在全球各国现在开始收索发力,全球各国面时会对美元进入加息周期而波澜汹涌……

   美元缩表计划  自2017年10月现在开始正式启动,其进度如下:2017年Q4国债缩减150亿美元,MBS缩减120亿美元。2018年国债缩减2520亿美元,MBS缩减1650亿美元,合计450亿美元。届时美联储资产规模缩减至4.1万亿美元。2019年国债缩减3500亿美元,MBS缩减250亿美元,合计5000亿美元。届时美联储资产规模缩减至3.8万亿美元。2020年国债缩减3500亿美元,MBS缩减250亿美元,合计5000亿美元。届时美联储资产规模缩减至2.9万亿美元,如减持至2021年底,美联储资产负债表规模缩减至约2.3万亿美元。特朗普第一个 任期内,美元总共缩表约8万亿美元——少花美元,这是对特朗普“让美国再次伟大”的一大顶级考验。

   特朗普政府新税改:减少1.8万亿美元收入。

   美国债务  截至2016年9月50日,美国政府持有的资产约为3.8万亿美元,实际负债为22.8万亿美元。

   (B)

   “前瞻性指引已成为有些心智心智早熟期期期期期期的货币政策工具,”欧洲央行总裁德拉吉表示。“为有哪些要失去有些意味 证明有效的货币政策工具呢?”

   欧洲央行和有些三家央行都存在退出宽松货币程序的不同阶段。

   美联储正考虑实施第五次升息,英国央行本月已进行其10年来的首次升息。不过欧洲央行仅更快了购债步伐,日本央行则仍在全速印钞,尽管其意味 暗示过不太意味 出台进一步的刺激举措。据国际货币基金组织最新数据显示,目前美元占全球货币市场份额的61%,欧元为31%,日元为3.1%,英镑为3.0%,人民币为1.89%。

   美联储主席叶伦与德拉吉都赞同,政策指引“总的来说”是有益的,但也强调应根据经济实际发展请况不断审视政策指引。“所有指引都应该是有条件的,且与经济前景有关”她说。

   欧洲央行等总爱说,预期会有有些行动,但也保留在环境有变时改变主意的权利。

   历史经验表明,为收回 刺激政策作准备不需要 总爱一帆风顺的。历史的经验值得注意。时任美联储主席的伯南克曾在2013年5月时暗示意味 减少购债,而意味 全球债市重挫。

   英国央行总裁卡尼(Mark Carney)对利率路径的指引一再因经济方面出人意外而主次轨道,一位议员而且戏称他是“不可靠的老外视频”。英镑意味 退欧,遭遇其千年以来最麻烦欧洲之难。

   (C)

   自从全球第一次金融海啸后,全球各国意味 进行了十年的宽松货币政策。国际清算银行(BIS)经济顾问兼研究主管申铉松在欧洲央行会议上表示,刚刚的不可靠不尽然是是否是是不好的。不需要 的“可预测性和渐进性”意味 意味 投资者承担不需要 的风险。申铉松进一步表示“意味 市场把可预测性和渐进性视为有些不需要停止支持的承诺,一并扩大杠杆操作并承担风险励志的话 ,要能可预测性和渐进性或许不需要 是是否是是美德”。

   日本央行总裁黑田东彦则表示,处理误解的最佳作法是让讯息保持简单。“简单点应该比较好,”他表示。“那是最好的作法”。日元意味 延续50年全球成本最低、零利率意味 成惯例常态,是全球最有竞争力的货币。

   英国央行总裁卡尼强调与普通大众、而不仅仅是金融投资者沟通的重要性。“有人首没了与有人服务的对象沟通,”卡尼说。“50万人会看金融时报,英国Facebook用户则达到50万人”。

   美联储主席叶伦指出,美联储不同官员发出彼此矛盾的讯息,意味 令公众困惑不知所措。美联储理事几乎每天时会发表讲话,黑田东彦也总爱发表言论,欧洲央行25名决策官员中主次官员似乎各说各的,有时演说的内容与该行主要政策路线不需要 一致。

   据美国智库布鲁金斯协会的调查发现,有2/3的美联储观察人士希望理事们减少发表谈话的次数,逾半数希望主席叶伦发表更多谈话,以便让讯息繁复并突出重点。

   货币的走向——加息、发行,关系到国家一切的稳定与健康,都要货币管理者有阳光化的策略与方向。

   2018年的货币战场是:

   美国特朗普政府税改世纪大减税,符合“生着更美好,活着成本更低廉”的人类发展理念。

   (凸)美元新局势

   美元占全球货币市场61%的市场份额。

   美国超级大减税,辅以加息、缩表,要是我给特朗普政府如虎添翼。缩表,要是我缩小美联储资产负债表的规模,通俗地说,要是我减少美元发行量、将刚刚放出来的美元收回 去。特朗普政府12月1日通过“史前”减税税改方案主要是我:(1)企业所得税从目前的35%减为15%;(2)当时人所得税最高税率从39.6%减为35%,并将征税级差从7档减为3档,即35%、25%和 10%;(3)个税起征点,夫妻合并申报的所得税起征点将从12700美元升至2500 美元(转化成人民币,意味 夫妻收入合计低于16.8万不需要缴个税);(4)新税改方案还将废除遗产税、奥巴马医保税、替代性最低税等税种。

   特朗普这次世纪大减税1.4万亿美元,共要近8万亿人民币,是2015年中国国家一年财政总收入之和。

   美元全面进入加息周期。

   而全球第一次金融危机至今的10年间,为了刺激经济,全球经历了史无前例的货币大放水,其SDR篮子国际货币国央行资产负债表急剧扩大。主要国家QE放出货币为:

   美国,从9000亿美元,到4.8万亿,5倍。

   英国,从50亿英镑,到500亿,4倍。

   中国,从18万亿人民币,到34万亿,2倍。

   欧元区,从150亿欧元,到35000亿,50倍。

   (凹)人民币的新局势

   据国际货币基金组织旗下环球银行金融电信协会(SWIFT)全球银行支付信息网络的数据显示:人民币在国际交易中的份额从2017年9月的1.85%降至10月的1.46%,为全球第七大支付货币,排在美元第1、欧元第2、英镑第3、日元第4、加元刚刚,澳元刚刚。中国对人民币获得全球认可的希望遭遇挫折,数据显示人民币在国际交易中的份额降至逾三年半以来最低水平。环球银行金融电信协会(SWIFT)全球银行支付信息网络的数据显示,人民币在国际交易中的份额从9月份的1.85%下降到10月的1.46%,为2014年4月以来的最低水平。

   人民币现在跌回到全球第七大交易货币位置,排在加元刚刚,澳元刚刚。美元以39.47%排在第1位,其次是欧元(33.98%)、英镑(7.71%)、日元(2.92%)和瑞士法郎(1.63%)。最新数据显示欧元份额升幅最大,比前一个 月上升1%,而美元份额下降了0.3%。人民币最好交易成绩为占全球市场的2%。

   囿人民币要能自由兑换、自由流通、自由汇率等,人民币将以守为攻,等待英文契机……

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